Ngày 27 (giờ địa phương), Bloomberg cho rằng việc Samsung Electronics và SK Hynix cùng công bố kết quả kinh doanh quý IV năm ngoái (tháng 10–12) vào ngày 29 là diễn biến mới nhất của cuộc cạnh tranh rủi ro cao xoay quanh chip nhớ phục vụ trí tuệ nhân tạo (AI).

Trong bối cảnh nhu cầu bộ nhớ hiệu năng cao tăng vọt nhờ sự mở rộng của máy chủ AI và trung tâm dữ liệu, việc hai công ty hiếm hoi công bố kết quả kinh doanh quý IV cùng ngày được xem là phép thử phản ánh cục diện hiện tại của cuộc đua giành quyền dẫn đầu bộ nhớ băng thông cao (HBM).

Bloomberg nhận định lần công bố kết quả này sẽ làm nổi bật sự gia tăng mạnh mẽ của nhu cầu bộ nhớ hiệu năng cao dùng cho máy chủ AI và trung tâm dữ liệu. Đồng thời, kết quả kinh doanh cũng phản ánh xu hướng chung của toàn ngành điện tử, nơi giá bộ nhớ đang tăng vọt trong quá trình tập trung vào sản xuất các dòng bộ nhớ tiên tiến.

Trước đó, ngày 25, nhật báo Financial Times (FT) của Anh cho rằng đợt tăng giá cổ phiếu ngành bộ nhớ gần đây là kết quả của dòng vốn dịch chuyển từ các “ông lớn” công nghệ sang lĩnh vực bộ nhớ trong làn sóng bùng nổ AI. FT đánh giá nhu cầu “không thể thỏa mãn” đối với chip cùng với tình trạng thiếu nguồn cung đã khiến bộ nhớ trở thành điểm nghẽn mang tính cấu trúc của các hệ thống AI.

◇ “Lợi nhuận từng được coi là không thể” … Sự chuyển dịch cấu trúc của ngành bộ nhớ

Bloomberg đánh giá rằng ngành bộ nhớ, vốn trước đây được định hình bởi các chu kỳ bùng nổ và suy thoái mạnh, nay đã bước sang một giai đoạn hoàn toàn khác, tạo ra mức lợi nhuận mà chỉ vài năm trước còn khó có thể tưởng tượng.

Sự thay đổi này cũng thể hiện rõ qua diễn biến giá cổ phiếu. Theo dữ liệu của Bloomberg, cổ phiếu Samsung Electronics đã tăng khoảng 130% kể từ đầu tháng 9 năm ngoái, trong khi cổ phiếu SK Hynix tăng gấp khoảng 3 lần trong cùng giai đoạn.

FT cho biết kể từ tháng 8 năm ngoái, cổ phiếu SanDisk đã tăng gần 1.100%, còn cổ phiếu SK Hynix – cùng với Micron và Western Digital – đều tăng gấp 3 lần trong cùng kỳ.

◇ Dự báo kết quả quý IV: SK Hynix hưởng “hiệu ứng HBM” với lợi nhuận gấp đôi… Samsung tăng hơn 50%, phục hồi toàn diện

Theo đồ họa và bảng đồng thuận của Bloomberg, mức cải thiện kết quả kinh doanh quý IV của SK Hynix là ấn tượng nhất. Dựa trên ước tính của các nhà phân tích do Bloomberg tổng hợp, lợi nhuận hoạt động quý IV của SK Hynix được dự báo đạt 16,6 nghìn tỷ won, tăng gấp đôi so với quý trước, trong khi doanh thu dự kiến đạt 31,1 nghìn tỷ won, tăng hơn 50%. Điều này được cho là phản ánh vị thế thống trị của SK Hynix ở dòng HBM3E, phiên bản tiên tiến nhất hiện đang được Nvidia và các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn sử dụng.

Ngược lại, Samsung Electronics đang bước vào giai đoạn mà sự phục hồi của thị trường bộ nhớ lan tỏa sang toàn bộ kết quả kinh doanh. Theo dự báo đồng thuận của Bloomberg, lợi nhuận hoạt động quý IV của bộ phận bán dẫn (DS) Samsung dự kiến đạt 10,85 nghìn tỷ won. Trước đó, thông qua báo cáo sơ bộ công bố đầu tháng này, Samsung đã phát tín hiệu rằng mảng bộ nhớ từng chịu áp lực kéo dài do giá yếu và tồn kho dư thừa đang hồi sinh.

Bloomberg nhận định: “Mảng bộ nhớ từng bị đè nặng bởi giá yếu và tồn kho dư thừa trong thời gian dài nay đã phục hồi trở lại.”

◇ Môi trường “lợi nhuận siêu bình thường” … Quyền quyết định giá được củng cố

Bloomberg cho biết cả DRAM và NAND hiện đều rơi vào tình trạng thiếu hụt nguồn cung ở mức kỷ lục, qua đó giúp các nhà sản xuất bộ nhớ tăng mạnh quyền quyết định giá.

Timothy Moe, Trưởng bộ phận chiến lược cổ phiếu châu Á – Thái Bình Dương của ngân hàng đầu tư Goldman Sachs, dự báo môi trường lợi nhuận “siêu bình thường” này sẽ kéo dài sang năm tới. Ông phân tích rằng nếu AI tiếp tục lan rộng sang nhiều ngành công nghiệp hơn, “có đủ cơ sở để tin rằng chu kỳ này sẽ mạnh hơn và kéo dài hơn.”

◇ Bản chất cuộc đua HBM: SK Hynix phòng thủ, Samsung bám đuổi bằng HBM4

Trọng tâm cạnh tranh nằm ở HBM. Tính đến quý IV năm ngoái, SK Hynix vẫn giữ vị trí dẫn đầu rõ rệt trên thị trường HBM3E. Trong khi đó, Samsung đặt mục tiêu thu hẹp khoảng cách thông qua thế hệ HBM4 tiếp theo. HBM4 của Samsung dự kiến sẽ được tích hợp với bộ xử lý flagship thế hệ mới “Rubin” của Nvidia và được cho là đã tiến rất gần tới việc đạt chứng nhận của Nvidia.

Richard Clode, Quản lý danh mục đầu tư tại Janus Henderson, nhận định: “Vì Samsung chiếm khoảng 50% năng lực sản xuất DRAM toàn cầu, trong ngành từ lâu đã có giả định rằng Nvidia cuối cùng sẽ chứng nhận sản phẩm của Samsung.” Ông nói thêm: “Sẽ rất khó để Nvidia thực hiện lộ trình tăng trưởng của mình nếu không có sự hỗ trợ từ nhà cung cấp bộ nhớ lớn nhất.”

◇ Dòng vốn ngoại: tăng tỷ trọng Samsung, giảm SK Hynix

Theo Bloomberg, các nhà đầu tư nước ngoài đang gia tăng tỷ trọng nắm giữ cổ phiếu Samsung Electronics, trong khi giảm tỷ trọng SK Hynix. Điều này được lý giải là do hiệu ứng HBM của SK Hynix đã phần lớn được phản ánh trước vào giá cổ phiếu, còn sự phục hồi kết quả kinh doanh của Samsung mới đang bước vào giai đoạn tăng tốc thực sự.

Các nhà phân tích của Citigroup dự báo giá bán trung bình DRAM trong năm nay sẽ tăng 120%, còn NAND tăng 90%. Trên cơ sở đó, Citigroup đã nâng giá mục tiêu của SK Hynix thêm 56% và của Samsung Electronics thêm 20%, Bloomberg cho biết.

SK Hynix sẽ công bố kết quả kinh doanh vào lúc 9 giờ sáng ngày 29, còn Samsung Electronics sẽ công bố vào lúc 10 giờ sáng cùng ngày.

Ha Man-joo