Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) nhận định việc lãi suất thị trường tăng sẽ làm chậm hoạt động đầu tư sử dụng đòn bẩy trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, điều này cũng có thể khiến biến động trên thị trường tài chính gia tăng và làm tăng rủi ro tín dụng đối với những người vay có năng lực tài chính yếu.

Trong Báo cáo Ổn định Tài chính nửa đầu năm 2026 công bố ngày 24, BOK cho biết: "Khi lãi suất thị trường tăng, kỳ vọng về đà tăng của giá tài sản và tâm lý chấp nhận rủi ro sẽ suy giảm, qua đó làm giảm nguy cơ tích tụ mất cân đối tài chính." Tuy nhiên, cơ quan này cũng cảnh báo: "Trong ngắn hạn, biến động trên thị trường tài chính và nguy cơ nợ xấu tại các khu vực dễ tổn thương có thể gia tăng."

Thời gian gần đây, lãi suất thị trường tại Hàn Quốc đã tăng mạnh. Lợi suất trái phiếu chính phủ và lãi suất thị trường ngắn hạn duy trì ổn định đến đầu tháng 9 năm ngoái, nhưng sau đó bắt đầu tăng do nhiều yếu tố như biến động mạnh của tỷ giá won/USD, lo ngại về ổn định tài chính trước đà tăng giá nhà tại khu vực thủ đô và sự thay đổi trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ khi kinh tế phục hồi. Sau cuộc khủng hoảng tại Trung Đông vào cuối tháng 2, giá dầu quốc tế tăng mạnh càng làm gia tăng lo ngại về lạm phát, khiến áp lực tăng lãi suất lớn hơn.

BOK phân tích rằng lãi suất tăng có thể khiến thị trường tài chính biến động mạnh hơn trong ngắn hạn, đồng thời làm gia tăng gánh nặng trả nợ đối với các khách hàng vay yếu, từ đó làm tăng nguy cơ nợ xấu.

Ngân hàng cũng cho rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thay đổi lập trường chính sách tiền tệ nhanh hơn dự báo của thị trường hoặc những lo ngại về tình hình tài khóa của các nền kinh tế lớn gia tăng, tâm lý né tránh rủi ro sẽ mạnh lên và kỳ vọng lãi suất tiếp tục tăng có thể bùng phát. Trong trường hợp đó, dòng vốn đầu tư nước ngoài có thể rút khỏi Hàn Quốc, trong khi các khoản đầu tư sử dụng đòn bẩy thông qua hợp đồng mua bán lại (RP) hoặc các sản phẩm phái sinh cũng có thể bị thu hẹp, làm gia tăng biến động trên thị trường ngoại hối và tài chính.

Ngoài ra, BOK cảnh báo khi lãi suất cho vay tăng, số lượng khoản vay trở thành nợ xấu mới sẽ nhiều hơn. Nếu các khoản nợ xấu tích tụ từ sau đại dịch COVID-19 tiếp tục kéo dài, sức khỏe tài chính của những tổ chức có mức độ tiếp xúc cao với các khoản nợ này có thể suy giảm, thậm chí dẫn đến tình trạng đóng băng ở một số phân khúc của thị trường tín dụng.

Về góc độ ổn định tài chính, BOK cho rằng áp lực tăng lãi suất trong bối cảnh bất ổn trong và ngoài nước có thể khiến lợi suất trái phiếu chính phủ biến động mạnh hơn, đặc biệt nếu nhà đầu tư nước ngoài gia tăng bán trái phiếu chính phủ Hàn Quốc. Tuy nhiên, nhờ hệ thống quản lý và quy định tài chính hiện ở mức cao, khả năng rủi ro lan rộng ra toàn bộ hệ thống tài chính được đánh giá là không lớn.

Ngân hàng Trung ương cũng dự báo tác động của lãi suất tăng đối với tỷ lệ an toàn vốn của các tổ chức tài chính sẽ ở mức hạn chế. Mặc dù rủi ro nợ xấu của khách hàng vay tăng có thể làm giảm tỷ lệ an toàn vốn, nhưng phần lớn tác động này sẽ được bù đắp nhờ lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất cho vay và huy động tăng lên. Theo ước tính, tỷ lệ an toàn vốn của từng nhóm tổ chức tài chính chỉ giảm tối đa khoảng 0,2 điểm phần trăm.

Ông Jang Jeong-soo, Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, cho biết: "Lãi suất tăng có tác dụng kiềm chế các khoản đầu tư bất động sản và chứng khoán sử dụng đòn bẩy, qua đó góp phần giảm bớt tính dễ tổn thương của hệ thống tài chính. Tuy nhiên, nó cũng làm gia tăng gánh nặng trả nợ".

Ông nói thêm: "Khi hoạt động đầu tư sử dụng đòn bẩy gia tăng, biến động giá tài sản sẽ mạnh hơn và có thể tiếp tục bị khuếch đại trong quá trình bán giải chấp. Vì vậy, chúng tôi đang theo dõi sát sao những diễn biến liên quan".

Theo Lee Bo-ra