Chứng khoán Hàn Quốc lao dốc vì lo ngại ngành bán dẫn và rủi ro địa chính trị, chuyên gia nhận định thị trường đang bị bán quá mức

20/07/2026 16:47Dịch sang：trangamy319@gmail.com
facebook twitter link Font big Font small print
Ông Kim Byung-yeon, Giám đốc Chiến lược Đầu tư của NH Investment & Securities, phát biểu tại buổi họp báo diễn ra ở Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX) tại Yeouido, Seoul ngày 20/7. / Phóng viên Han Hye-seong

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang trải qua đợt điều chỉnh mạnh do nhiều yếu tố bất lợi cùng lúc xuất hiện, bao gồm lo ngại chu kỳ tăng trưởng của ngành bán dẫn đã đạt đỉnh (peak-out), rủi ro địa chính trị tại Trung Đông và biến động cung – cầu từ các sản phẩm đòn bẩy (leverage).

Mặc dù chỉ số biến động VKOSPI đã tăng lên mức cao hơn cả giai đoạn khủng hoảng tài chính toàn cầu, khiến tâm lý lo ngại lan rộng trên thị trường, giới phân tích cho rằng chỉ số chứng khoán hiện đã giảm xuống dưới mức phản ánh đúng nền tảng cơ bản của doanh nghiệp, đồng nghĩa với việc thị trường đang rơi vào trạng thái bị bán quá mức (oversold).

Phát biểu tại buổi họp báo do Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX) tổ chức ngày 20/7, ông Kim Byung-yeon, Giám đốc Chiến lược đầu tư của NH Investment & Securities, nhận định:

"Ngay cả khi tính đến tính chu kỳ của ngành bán dẫn, mốc 6.000 điểm của KOSPI, tương ứng với PBR dự phóng 12 tháng ở mức 1,3–1,4 lần, vẫn là 'đáy cứng' (rock bottom) của thị trường."

Ông cho biết P/E dự phóng của KOSPI hiện chỉ khoảng 6 lần, thấp hơn cả thời kỳ khủng hoảng tài chính toàn cầu. Vì vậy, ngay cả khi chỉ số còn chịu áp lực giảm trong ngắn hạn, thị trường vẫn có khả năng phục hồi khá nhanh như từng xảy ra trong các giai đoạn căng thẳng địa chính trị trước đây.

Đối với lo ngại rằng ngành bán dẫn đã bước vào giai đoạn peak-out, ông Kim nhấn mạnh cần phân biệt rõ giữa tốc độ tăng trưởng lợi nhuận chậm lại và lợi nhuận tuyệt đối suy giảm.

Theo ông, dù tốc độ tăng trưởng lợi nhuận có thể giảm trong năm tới, quy mô lợi nhuận thực tế của các doanh nghiệp vẫn cao hơn đáng kể so với các chu kỳ trước.

Ngoài ra, kim ngạch xuất khẩu bán dẫn bình quân mỗi ngày vẫn duy trì khoảng 2 tỷ USD, cao gấp hơn hai lần so với giai đoạn tăng trưởng mạnh trước đây. Vì vậy, việc áp dụng các tiêu chuẩn định giá thấp như trong quá khứ để dự báo đáy của thị trường là không phù hợp.

Ông cũng cho rằng những lo ngại về việc các tập đoàn công nghệ cắt giảm đầu tư vào AI (CAPEX) có khả năng chỉ là tâm lý nhất thời.

Theo dự báo, 5 tập đoàn hyperscaler lớn trên thế giới sẽ chi khoảng 758 tỷ USD (tương đương khoảng 1.125 nghìn tỷ won) cho đầu tư trong năm nay, tăng 82,3% so với năm trước. Đồng thời, EBITDA của các doanh nghiệp này vẫn tiếp tục tăng trưởng ổn định.

Ông giải thích rằng trong ngành AI, nơi "người thắng sẽ chiếm gần như toàn bộ thị trường", các ông lớn công nghệ buộc phải tiếp tục đầu tư để duy trì lợi thế cạnh tranh.

Đối với việc một số doanh nghiệp gần đây phát hành trái phiếu, ông cho rằng đây không phải do thiếu tiền mặt, mà là chiến lược tận dụng môi trường lãi suất thấp để tối ưu hóa cơ cấu vốn.

Ở góc độ dòng tiền, ông Kim đánh giá khả năng xảy ra rủi ro mang tính hệ thống là khá thấp.

Hiện tiền gửi chờ đầu tư của nhà đầu tư cá nhân vẫn duy trì quanh 100 nghìn tỷ won, trong khi dư nợ cho vay ký quỹ chỉ tương đương khoảng 0,5% vốn hóa thị trường, nên nguy cơ bán giải chấp trên diện rộng là không lớn.

Bên cạnh đó, tỷ lệ sở hữu cổ phiếu bán dẫn của nhà đầu tư nước ngoài đã giảm xuống mức thấp trong lịch sử, đồng nghĩa với việc áp lực bán thêm có thể sẽ dần suy yếu.

Ông cũng nhận định các biện pháp mới của cơ quan quản lý đối với các sản phẩm đòn bẩy đang giúp giảm lượng giao dịch phòng ngừa rủi ro của các nhà tạo lập thị trường (LP), qua đó góp phần hạ nhiệt biến động ngắn hạn.

Về triển vọng sắp tới, ông Kim dự báo "Sau khi thị trường hấp thụ kết quả kinh doanh của các tập đoàn công nghệ Mỹ và cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) vào tuần tới, KOSPI nhiều khả năng sẽ ổn định trở lại trong vùng 7.000–7.400 điểm".

Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng nhiều nhà đầu tư cá nhân đang bị thua lỗ do mua ở vùng giá cao. Vì vậy, nếu KOSPI vượt 8.500 điểm, thị trường có thể phải trải qua một giai đoạn chốt lời mạnh trước khi tiếp tục xu hướng tăng.


Theo Han Hye-seong
ⓒASIATODAY, nghiêm cấm sao chép và phân phối lại trái phép