1

Tập đoàn Hanwha được nhắc đến như một ứng viên tiềm năng trong thương vụ mua lại Lotte Card, khi kế hoạch bán công ty thẻ tín dụng này được khởi động trở lại. Hanwha đã liên tục mở rộng hoạt động kinh doanh tài chính dưới sự dẫn dắt của Phó Chủ tịch Hanwha Life Kim Dong-won, trong đó có thương vụ mua lại Acuon Capital. Bên cạnh đó, mức giá kỳ vọng khi bán Lotte Card, từng được đề cập ở mức hơn 3.000 tỷ won, gần đây đã giảm xuống khoảng 1.500 tỷ won. Việc mảng thẻ tín dụng vẫn còn thiếu trong hệ sinh thái tài chính Hanwha, vốn đã có bảo hiểm, chứng khoán, quản lý tài sản, ngân hàng tiết kiệm và sắp bổ sung công ty tài chính cho vay, cũng được xem là lý do khiến tập đoàn này lọt vào danh sách ứng viên.

Tuy nhiên, nếu muốn tiếp tục mở rộng hoạt động tài chính, ông Kim Dong-won vẫn phải vượt qua một số trở ngại. Trong bối cảnh khả năng tách riêng mảng tài chính Hanwha trong trung và dài hạn đang được đề cập, tỷ lệ cổ phần Hanwha Life do ông Kim trực tiếp nắm giữ chỉ ở mức 0,03%. Vì vậy, việc tăng cường quyền kiểm soát đối với các công ty tài chính thành viên và chuyển hoạt động mở rộng kinh doanh thành giá trị doanh nghiệp thực chất vẫn là những bài toán cần giải quyết.

Theo giới ngân hàng đầu tư (IB) ngày 22/10, Hanwha Life đang được nhắc đến như một trong những ứng viên tiềm năng mua lại Lotte Card sau khi thương vụ này được xúc tiến trở lại. MBK Partners, cổ đông lớn nhất của Lotte Card, đã lựa chọn UBS làm đơn vị tư vấn bán và đang tiến hành lần bán thứ ba. Giá chào bán kỳ vọng của Lotte Card, từng được đề cập ở mức hơn 3.000 tỷ won, được cho là đã giảm xuống khoảng 1.500 tỷ won.

Năm 2019, khi Tập đoàn Lotte bắt đầu bán Lotte Card, Hanwha từng tham gia vòng đấu thầu sơ bộ nhưng không tiếp tục tham gia vòng đấu thầu chính thức cuối cùng. Khi đó, phía Hanwha giải thích rằng quyết định không tham gia được đưa ra sau khi xem xét tổng thể nhiều yếu tố.

Sau 7 năm, Hanwha một lần nữa được đưa vào danh sách ứng viên tiềm năng nhờ quá trình mở rộng hoạt động kinh doanh tài chính trong thời gian qua. Hệ sinh thái tài chính của Hanwha lấy Hanwha Life làm trung tâm, kết nối các lĩnh vực như bảo hiểm phi nhân thọ, chứng khoán, quản lý tài sản và ngân hàng tiết kiệm. Công ty Hanwha Corp. nắm giữ 43,24% cổ phần Hanwha Life, trong khi Hanwha Life sở hữu các công ty con như Hanwha General Insurance, Hanwha Asset Management và Hanwha Savings Bank. Hanwha Investment & Securities là công ty cháu của Hanwha Life, trong đó Hanwha Asset Management nắm giữ 46,08% cổ phần.

Gần đây, Hanwha còn mở rộng sang lĩnh vực tài chính cho vay. Tháng trước, Hanwha Life đã ký hợp đồng mua 50,54% cổ phần Acuon Capital với giá 440 tỷ won. Sau khi giao dịch hoàn tất thông qua các thủ tục phê duyệt của cơ quan quản lý tài chính, hệ sinh thái tài chính Hanwha sẽ có thêm mảng tài chính cho vay, bên cạnh bảo hiểm, chứng khoán, quản lý tài sản và ngân hàng tiết kiệm.

Trong cơ cấu này, thẻ tín dụng được xem là một trong những lĩnh vực còn thiếu trong danh mục kinh doanh tài chính của Hanwha. Nếu sở hữu một công ty thẻ tín dụng, tập đoàn có thể kết nối dữ liệu thanh toán và tiêu dùng với các sản phẩm tài chính hiện có như bảo hiểm và chứng khoán. Ngoài ra, việc kết hợp dịch vụ thanh toán với các chương trình ưu đãi dành cho khách hàng trong lĩnh vực bán lẻ và giải trí của tập đoàn cũng được kỳ vọng tạo ra hiệu quả cộng hưởng. Mức định giá Lotte Card giảm so với trước đây cũng có thể làm tăng sức hấp dẫn của thương vụ đối với Hanwha.

Tuy nhiên, môi trường kinh doanh thẻ tín dụng hiện không mấy thuận lợi. Toàn ngành đang đối mặt với tốc độ tăng trưởng chậm lại và áp lực lợi nhuận kéo dài. Lotte Card cũng phải gánh chịu các biện pháp xử phạt liên quan đến sự cố rò rỉ thông tin. Tháng 7 vừa qua, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc đã áp dụng lệnh đình chỉ hoạt động trong 1,5 tháng và phạt Lotte Card 5 tỷ won.

Kết quả mở rộng hoạt động tài chính dưới sự dẫn dắt của ông Kim Dong-won có sự khác biệt giữa các công ty thành viên. Trong nửa đầu năm nay, lợi nhuận ròng của Hanwha Life đạt 904,5 tỷ won, gần gấp đôi mức 461,5 tỷ won cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng của Hanwha General Insurance cũng tăng từ 197,4 tỷ won lên 227,6 tỷ won.

Ngược lại, Hanwha Investment & Securities ghi nhận kết quả tương đối yếu dù ngành chứng khoán đang trong giai đoạn thuận lợi. Lợi nhuận ròng của công ty trong nửa đầu năm nay đạt 46,2 tỷ won, giảm khoảng 30% so với mức 66,5 tỷ won cùng kỳ năm trước.

Đáng chú ý, dù kết quả kinh doanh của Hanwha Life, công ty chủ chốt trong hệ sinh thái tài chính Hanwha, được cải thiện, tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị sổ sách (PBR) của doanh nghiệp vẫn duy trì quanh mức 0,2 lần trong nhiều năm. Theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc, PBR của Hanwha Life vào cuối năm lần lượt đạt 0,17 lần năm 2020, 0,18 lần năm 2022 và 0,14 lần năm 2024. Đến cuối năm ngoái, chỉ số này cũng chỉ ở mức 0,21 lần. Tính đến ngày 21/10, PBR của công ty đạt khoảng 0,23 lần.

Hanwha General Insurance cũng duy trì PBR quanh mức 0,2–0,3 lần trong những năm gần đây. PBR là chỉ số cho biết thị trường đang định giá cổ phiếu của một doanh nghiệp ở mức nào so với giá trị tài sản ròng trên sổ sách của công ty.

Xét về cơ cấu sở hữu, tỷ lệ cổ phần Hanwha Life do ông Kim Dong-won trực tiếp nắm giữ ở mức thấp là một yếu tố đáng chú ý. Trong bối cảnh thị trường đặt ra khả năng tách riêng mảng tài chính Hanwha trong trung và dài hạn, ông Kim hiện chỉ trực tiếp sở hữu 0,03% cổ phần Hanwha Life.

Trong khi đó, gần đây ông Kim đã bắt đầu giảm một phần cổ phần tại các công ty thành viên phi tài chính. Cuối năm ngoái, ông bán khoảng 5% cổ phần Hanwha Energy cho các nhà đầu tư tài chính (FI), qua đó giảm tỷ lệ sở hữu từ 25% xuống khoảng 20%. Ngày 22/10, ông cũng quyết định đăng ký bán 3,381 triệu cổ phiếu đang nắm giữ trong đợt chào mua công khai do Chủ tịch phụ trách chiến lược tương lai Hanwha M&S Kim Dong-seon thực hiện. Nếu toàn bộ số cổ phiếu được bán với giá chào mua 8.000 won/cổ phiếu, ông Kim Dong-won sẽ thu về khoảng 27 tỷ won.

Giới kinh doanh đang quan tâm đến việc ông Kim Dong-won sẽ sử dụng nguồn tiền thu được từ việc bán cổ phần tại các công ty phi tài chính như thế nào. Do khả năng tách riêng mảng tài chính trong trung và dài hạn đã được đề cập từ trước, một số ý kiến dự đoán nguồn vốn này có thể được sử dụng để tăng cường quyền kiểm soát đối với các công ty tài chính thành viên, chẳng hạn như nâng tỷ lệ sở hữu tại Hanwha Life.

Về phía Hanwha Life, công ty khẳng định hiện chưa tích cực theo đuổi thương vụ mua lại Lotte Card. Một đại diện Hanwha Life cho biết: “Hiện tại, chúng tôi đang tập trung hoàn tất các thủ tục mua lại Acuon Capital. Chúng tôi chưa ghi nhận dấu hiệu cho thấy công ty đang quan tâm đến việc mua lại Lotte Card”.

Theo Park Ju-yeon