0
Tổng thống Lee Jae-myung phát biểu về việc thúc đẩy thị trường vốn tại cuộc tọa đàm chính sách thị trường vốn diễn ra ở Yeouido, Seoul, ngày 13/11. /Yonhap

Tại cuộc tọa đàm về thị trường vốn do Tổng thống Lee Jae-myung chủ trì ngày 13/11, nhiều ý kiến đề xuất bắt buộc các doanh nghiệp niêm yết trên sàn KOSDAQ tổ chức hoạt động IR (quan hệ nhà đầu tư), đồng thời xây dựng các phương án giúp nhà đầu tư thu hồi vốn sau khi rót vốn. Bên cạnh đó, cũng có kiến nghị kích hoạt Quỹ ổn định thị trường chứng khoán nhằm giảm biến động của thị trường chứng khoán trong nước.

Tranh luận liên quan đến cơ chế chào mua công khai bắt buộc, vấn đề đang gây nhiều tranh cãi hiện nay, cũng tiếp tục diễn ra. Tại sự kiện, các chuyên gia đã tiến hành bỏ phiếu trực tiếp về vấn đề này. Kết quả cho thấy phương án yêu cầu bên thâu tóm mua 50% cộng một cổ phiếu nhận được nhiều phiếu ủng hộ hơn.

Những ý kiến trên được đưa ra tại buổi tọa đàm mang tên “Thị trường vốn đáng tin cậy: Lắng nghe và tìm lời giải từ thực tiễn”, diễn ra tại khu vực Yeouido, Seoul, dưới sự chủ trì của Tổng thống Lee.

Trước tiên, để thúc đẩy thị trường KOSDAQ, nhiều ý kiến cho rằng bản thân doanh nghiệp cần chủ động truyền tải giá trị của mình tới các cổ đông.

Ông Lee Geon-jae, Giám đốc Trung tâm Nghiên cứu KOSDAQ thuộc Công ty Chứng khoán IBK, cho biết: “Mặc dù chúng tôi đã thành lập Trung tâm Nghiên cứu KOSDAQ vào tháng 2 vừa qua, trở thành công ty chứng khoán đầu tiên triển khai hoạt động này và lấy phân tích doanh nghiệp KOSDAQ làm nhiệm vụ chính, nhưng vẫn gặp khó khăn trong việc xây dựng báo cáo. Có những doanh nghiệp không tiếp đón các đoàn khảo sát hoặc không tổ chức hoạt động IR”.

Ông nhấn mạnh: “Việc doanh nghiệp tổ chức IR khi cần huy động vốn nhưng lại ngừng hoạt động này ngay khi bắt đầu kiếm được tiền là một trong những nguyên nhân làm suy giảm niềm tin vào thị trường KOSDAQ. Chính phủ cần bắt buộc các doanh nghiệp KOSDAQ thực hiện hoạt động IR hoặc đưa ra hướng dẫn cụ thể”.

Theo kết quả khảo sát toàn bộ dữ liệu công bố điện tử do IBK Securities thực hiện đối với năm ngoái, tỷ lệ doanh nghiệp thông báo kế hoạch tổ chức IR trong vòng một năm đạt 33% trên sàn KOSPI và 26% trên sàn KOSDAQ. Trong khi đó, tại Mỹ, 80% doanh nghiệp có kế hoạch tổ chức IR thông qua các cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh và hội nghị trực tuyến với nhà đầu tư.

Trước ý kiến này, Tổng thống Lee nhận xét: “Tôi có cảm giác rằng tư duy của các doanh nghiệp trên thị trường chúng ta đang như vậy. Khi đưa cổ phiếu công ty ra thị trường như một sản phẩm, điều cốt lõi là phải nỗ lực để sản phẩm đó được định giá đúng. Nếu không thực hiện hoạt động IR thì liệu doanh nghiệp có xứng đáng tồn tại trên thị trường hay không?”.

Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc cho biết sẽ sửa đổi quy định để các doanh nghiệp KOSDAQ cũng phải thực hiện IR bắt buộc trong một số năm nhất định sau khi niêm yết, tương tự các doanh nghiệp trên sàn KOSPI.

Bà Hwang Hyun-young, nghiên cứu viên tại Viện Nghiên cứu Thị trường Vốn Hàn Quốc, cũng chỉ ra: “Không khó để bắt buộc doanh nghiệp thực hiện IR, nhưng nội dung công bố phải thực chất. Tại Hàn Quốc, tỷ lệ sở hữu cổ phần của cổ đông kiểm soát rất cao, trong khi lực lượng có khả năng giám sát họ lại chưa đủ mạnh”.

Một số ý kiến khác cho rằng chính phủ cần nỗ lực giảm biến động trên thị trường chứng khoán. Ông Kim Jin-wook, chuyên gia cấp cao tại Citibank, đề xuất: “Cần có những biện pháp như Quỹ ổn định thị trường chứng khoán để giảm biến động. Chỉ cần phát đi tín hiệu rằng quỹ sẽ được kích hoạt cũng đủ khiến các thế lực bán khống phải dè chừng”.

Đáp lại, Tổng thống Lee đặt vấn đề: “Liệu tín hiệu đó có thể bị hiểu là sự can thiệp vào thị trường, từ đó làm gia tăng sự thiếu tin tưởng hay không? Cần kiểm tra xem có biện pháp nào thực sự khả thi hay không”.

Trong khi đó, tranh luận về cơ chế chào mua công khai bắt buộc tiếp tục là chủ đề nóng tại sự kiện.

Đây là cơ chế yêu cầu bên mua lại cổ phần công ty phải thực hiện chào mua công khai một tỷ lệ cổ phiếu nhất định từ các cổ đông phổ thông, qua đó giúp cổ đông nhỏ lẻ cũng được hưởng phần lợi ích từ khoản chênh lệch giá mua do quyền kiểm soát doanh nghiệp mang lại.

Theo quy định hiện tại, bên thâu tóm phải mua 50% cộng một cổ phiếu, nhưng được ưu tiên mua cổ phần từ cổ đông kiểm soát. Điều này làm dấy lên tranh cãi về tính công bằng đối với các cổ đông phổ thông. Vì vậy, hai luồng ý kiến đối lập đã xuất hiện: một bên yêu cầu bên thâu tóm phải mua công khai 100% cổ phần, bên còn lại ủng hộ mức 50% cộng một cổ phiếu.

Trước vấn đề này, Tổng thống Lee đã tổ chức bỏ phiếu trực tiếp tại sự kiện về cơ chế chào mua công khai bắt buộc, vốn liên quan đến những lợi ích khác biệt giữa cổ đông lớn và cổ đông nhỏ lẻ. Kết quả cho thấy phương án mua 50% cộng một cổ phiếu, đồng thời phân bổ tỷ lệ mua theo cách bình đẳng giữa cổ đông lớn và cổ đông nhỏ lẻ, nhận được nhiều phiếu ủng hộ hơn.

Giáo sư Kim Woo-chan thuộc Khoa Quản trị kinh doanh, Đại học Korea, cho biết: “Trên thế giới không có nơi nào đề xuất mức 50% cộng một cổ phiếu. Mọi người đều biết rằng nếu có nguồn tài trợ cho hoạt động thâu tóm thì mức phí chênh lệch trong chào mua công khai bắt buộc sẽ giảm”.

Ông nói thêm: “Tôi cho rằng trước tiên nên áp dụng phương án chào mua công khai 100%. Nếu sau này thị trường thâu tóm và sáp nhập (M&A) rơi vào tình trạng trầm lắng, chúng ta có thể tháo gỡ những khó khăn phát sinh, sau đó bắt đầu triển khai theo điều kiện mua lại 100% cổ phần, dù muộn hơn”.

Ông Park Se-ik, Giám đốc Công ty Tư vấn đầu tư Chesley, cũng đồng tình với phương án chào mua 100%, đồng thời nhận định: “Các cuộc tấn công thông qua M&A thù địch thường xảy ra khi giá trị doanh nghiệp ở mức thấp. Nếu đưa ra mức giá cao hơn giá thị trường như trường hợp Microsoft (MS), các cổ đông nhỏ lẻ sẽ đồng ý tham gia chào bán cổ phiếu”.

Tổng thống Lee nói thêm: “Về phía chính phủ, chúng tôi cần thúc đẩy hoạt động M&A. Vì vậy, dù có thể bị chỉ trích, định hướng của chúng tôi gần với việc mở rộng quy mô thông qua thúc đẩy M&A, qua đó đưa toàn bộ thị trường trở lại trạng thái bình thường”.

Theo Yoon Seo-young