1

Trong tháng 3, số lượng cổ phiếu bị chỉ định là quá nóng do bán khống tăng mạnh, và ở một số mã, giá trị giao dịch bán khống đã tăng hơn 200 lần. Sau khi chỉ số KOSPI tăng mạnh, sự biến động gia tăng do các yếu tố bên ngoài như rủi ro Trung Đông khiến thị trường giảm sâu, được cho là đã thúc đẩy dòng tiền bán khống nhanh chóng đổ vào. Đặc biệt, việc các cổ phiếu chứng khoán như SangSangin Securities và Daol Investment & Securities cũng bị đưa vào danh sách quá nóng cho thấy xu hướng đặt cược vào đà giảm đang lan rộng trên toàn thị trường.

Theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc ngày 18, từ ngày 3 đến 17, tổng số trường hợp bị chỉ định là cổ phiếu quá nóng do bán khống trên thị trường KOSPI là 69, tăng hơn 3 lần so với 15 trường hợp trong tháng 1 và 20 trường hợp trong tháng 2.

Việc chỉ định cổ phiếu quá nóng do bán khống trên thị trường KOSPI xảy ra khi giá cổ phiếu giảm trong khi giao dịch bán khống tăng vọt.

Thông thường, nếu giá cổ phiếu giảm từ 5–10% và giá trị giao dịch bán khống tăng hơn 6 lần, hoặc giảm trên 10% kèm theo giá trị giao dịch tăng mạnh, sẽ bị đưa vào diện này. Ngoài ra, nếu giá giảm trên 3%, tỷ trọng bán khống vượt 30% và giá trị giao dịch tăng hơn gấp đôi, cổ phiếu cũng bị phân loại là quá nóng.

Trước đó, KOSPI đã tăng lên mức 6244,13 trong phiên ngày 27 tháng trước, tăng khoảng 45% so với đầu năm, nhưng sau đó giảm xuống mốc 5000 do các yếu tố bên ngoài như căng thẳng Trung Đông. Trong 12 phiên giao dịch sau đó, chỉ số dao động quanh mốc 5000, cho thấy biến động gia tăng.

Cùng với sự gia tăng của bán khống, hoạt động giao dịch trên thị trường cũng nhanh chóng suy giảm. Từ ngày 3 đến 6 tháng 3, ngay sau tình hình Iran, giá trị giao dịch bình quân ngày trên thị trường chứng khoán đạt 48 nghìn tỷ won, nhưng tuần này đã giảm xuống còn khoảng 21 nghìn tỷ won, giảm khoảng 55% so với giai đoạn đầu xung đột. Trong bối cảnh thanh khoản giảm mạnh nhưng biến động tăng, thị trường đang có xu hướng bị chi phối bởi cung cầu ngắn hạn.

Trong bối cảnh này, hiện tượng dòng tiền bán khống tập trung vào từng cổ phiếu riêng lẻ cũng gia tăng. Vivian ghi nhận mức tăng giá trị giao dịch bán khống lên tới 235 lần, T’way Air (136 lần), Maps Realty (98 lần), Daehan Chemical Fiber (87 lần) cũng tăng hàng chục lần. Đây là xu hướng giá giảm đồng thời với việc bán khống tăng mạnh.

Đáng chú ý, bất chấp xu hướng tăng của toàn ngành, một số cổ phiếu chứng khoán vẫn bị đưa vào danh sách quá nóng. SangSangin Securities đã bị chỉ định ba lần trong tháng này. Ngày 3, giá cổ phiếu giảm hơn 16% trong khi giá trị giao dịch bán khống tăng 17,86 lần, dẫn đến lần chỉ định đầu tiên. Sau đó, ngay cả khi bị cấm bán khống, cổ phiếu vẫn giảm thêm 18,64% vào ngày 4, khiến việc chỉ định được kéo dài. Đến ngày 9, sau khi lệnh cấm được dỡ bỏ, giá tiếp tục giảm 10,53% và giao dịch bán khống lại tăng 7,62 lần, khiến cổ phiếu một lần nữa bị xếp vào diện quá nóng.

Daol Investment & Securities cũng bị chỉ định vào ngày 17 khi thông tin về cuộc khám xét của cảnh sát được công bố, khiến giá cổ phiếu giảm 11,21% và giá trị giao dịch bán khống tăng 7,03 lần so với trước đó. Cùng ngày, Đội điều tra tội phạm tài chính thuộc Cơ quan Cảnh sát Thủ đô Seoul được cho là đã tiến hành khám xét công ty này và các công ty liên quan với cáo buộc vi phạm Luật Ngân hàng Tiết kiệm.

Trên thị trường, sự gia tăng bán khống này không được xem là tín hiệu của xu hướng giảm dài hạn, mà là sự thay đổi cung cầu trong bối cảnh thiếu định hướng và biến động gia tăng. Khi biến động chỉ số lớn, niềm tin vào xu hướng tăng hoặc giảm suy yếu, khiến bán khống mở rộng nhằm phản ứng với biến động ngắn hạn của từng cổ phiếu hơn là xu hướng chung của thị trường. Trong quá trình này, các vấn đề riêng của từng doanh nghiệp cũng khiến dòng tiền bán khống tập trung vào một số mã nhất định.

Tuy nhiên, từ đầu năm đến nay, nhiều cổ phiếu (trừ một số ngành) đã tăng giá mà không có cải thiện rõ rệt về kết quả kinh doanh, dẫn đến sự mệt mỏi sau đà tăng. Vì vậy, nhu cầu bán khống có xu hướng tập trung vào những cổ phiếu này.

Giáo sư Yang Jun-seok (Khoa Kinh tế, Đại học Công giáo) cho biết: “Trong bối cảnh KOSPI đã tăng mạnh từ đầu năm, cộng thêm các yếu tố bên ngoài như rủi ro Trung Đông, khả năng điều chỉnh giảm là khá cao. Trong môi trường như vậy, việc bán khống gia tăng là điều khó tránh khỏi.” Ông cũng nói thêm: “Các ngành như bán dẫn hay quốc phòng, nơi có nền tảng kết quả kinh doanh và nhu cầu vững chắc, có thể ít bị bán khống hơn, nhưng ở những ngành khác, khả năng bị tập trung bán khống là rất cao”.