Tập đoàn Hoban tăng cường mua cổ phần của Hanjin KAL, Chủ tịch Tập đoàn Hanjin Cho Won-tae đã công bố kế hoạch dùng tài sản cá nhân để mua thêm cổ phiếu với số tiền khoảng 37 tỷ won. Tuy nhiên, thời điểm thanh toán cổ phiếu lại trùng với tháng đáo hạn các khoản vay thế chấp cổ phiếu hiện có. Trong bối cảnh cần gấp nguồn tiền mặt, ông Cho được cho là có khả năng cao sẽ lựa chọn gia hạn các khoản vay thay vì tất toán. Hơn nữa, hơn một nửa số cổ phần ông sở hữu hiện đã được dùng làm tài sản bảo đảm cho các khoản vay từ tổ chức tài chính và nghĩa vụ thuế, khiến dư địa vay thêm trở nên hạn chế.

Theo hệ thống công bố thông tin điện tử của Cơ quan Giám sát Tài chính Hàn Quốc ngày 4, hôm 2/11, ông Cho công bố kế hoạch mua 325.000 cổ phiếu phổ thông của Hanjin KAL, tương đương 0,48% cổ phần, thông qua giao dịch thỏa thuận ngoài giờ (block deal). Giá mua dự kiến là 114.000 won/cổ phiếu, với tổng giá trị thanh toán 37,05 tỷ won. Thời gian dự kiến hoàn tất thanh toán kéo dài từ ngày 3/12 năm nay đến ngày 1/1 năm sau.

Điểm đáng chú ý là lịch đáo hạn các khoản nợ hiện có của ông Cho đều tập trung vào cuối tháng tới. Theo báo cáo về tình hình sở hữu số lượng lớn cổ phiếu do ông công bố tháng trước, cả 5 khoản vay thế chấp cổ phiếu tại Hana Securities đều có cùng ngày đáo hạn là 29/12. Tổng dư nợ gốc là 19,4 tỷ won, lãi suất 4,95%/năm và tỷ lệ duy trì tài sản bảo đảm là 160%.

Hiện tổng số tiền ông Cho vay từ các tổ chức tài chính bằng cách thế chấp cổ phiếu là 69,4 tỷ won, tương ứng 2,075 triệu cổ phiếu. Trong đó, các khoản vay 50 tỷ won từ hệ thống ngân hàng (Hana Bank, Woori Bank và NH Nonghyup Bank) và Hana Securities có lịch đáo hạn phân bổ trong giai đoạn từ tháng 7 đến tháng 9 năm sau. Tuy nhiên, khoản vay 19,4 tỷ won, chiếm 28% tổng dư nợ, lại tập trung đáo hạn vào cuối năm nay.

Thông thường, các khoản vay thế chấp cổ phiếu được gia hạn khi đến hạn. Đặc biệt, do ông Cho cần chuẩn bị 37 tỷ won để mua cổ phiếu, khả năng ông lựa chọn gia hạn khoản vay thế chấp 19,4 tỷ won thay vì trả nợ được đánh giá là cao hơn. Trong thời điểm buộc phải chi một khoản tiền mặt lớn, việc tất toán các khoản vay hiện có để làm giảm nguồn vốn thanh khoản sẵn có sẽ không thực sự cần thiết. Nếu gia hạn khoản vay với mức lãi suất hiện tại 4,95%/năm, chi phí lãi vay hằng năm của ông Cho sẽ vào khoảng 960 triệu won.

Xét đến tỷ lệ cổ phiếu đã được dùng làm tài sản bảo đảm, khả năng huy động thêm thanh khoản thông qua việc thế chấp cổ phiếu của ông Cho cũng bị hạn chế. Ông hiện sở hữu tổng cộng 3.866.745 cổ phiếu phổ thông Hanjin KAL, tương đương 5,79% cổ phần. Trong số này, 2,075 triệu cổ phiếu đã được dùng làm tài sản bảo đảm cho các khoản vay từ tổ chức tài chính, chiếm 53,7% tổng số cổ phần ông nắm giữ. Ngoài ra, 117.610 cổ phiếu, tương đương 3,04%, đang được gửi bảo đảm tại các cơ quan thuế Jongno và Banpo để phục vụ việc nộp thuế thừa kế theo hình thức trả góp đối với di sản của cố Chủ tịch tiền nhiệm Cho Yang-ho.

Tính cả số cổ phiếu thế chấp cho các khoản vay tại tổ chức tài chính và số cổ phiếu dùng làm bảo đảm thuế, tổng cộng có 2.192.610 cổ phiếu, tương đương 56,7% số cổ phần Hanjin KAL thuộc sở hữu của ông Cho, đang bị ràng buộc bởi các quyền bảo đảm. Số cổ phiếu còn lại chưa bị thế chấp là 1.674.135 cổ phiếu, tương đương 43,30%. Tuy nhiên, xét đến tỷ lệ duy trì tài sản bảo đảm 160% được quy định trong thỏa thuận vay thế chấp cổ phiếu với Hana Securities, cũng như yêu cầu phòng ngừa nguy cơ bị bán giải chấp khi giá cổ phiếu biến động, khả năng sử dụng số cổ phiếu còn lại để vay thêm cũng không nhiều.

Tỷ suất cổ tức thấp so với chi phí huy động vốn cũng được xem là yếu tố gây áp lực lên dòng tiền cá nhân của ông Cho. Giá mua dự kiến trong giao dịch block deal là 114.000 won/cổ phiếu, trong khi tỷ suất cổ tức tính theo mức cổ tức gần nhất là 360 won/cổ phiếu chỉ đạt 0,32%. Nếu mức cổ tức năm sau tương đương năm nay, ông Cho sẽ nhận được khoản cổ tức hằng năm khoảng 117 triệu won từ 325.000 cổ phiếu mua thêm.

Trong khi đó, nếu huy động 37,05 tỷ won để thực hiện giao dịch block deal với mức lãi suất tương đương các khoản vay thế chấp cổ phiếu trước đây, dao động từ 4,44% đến 4,95%/năm, chi phí lãi vay hằng năm ước tính lên tới khoảng 1,645-1,834 tỷ won. Như vậy, khoản lãi phải trả cao gấp khoảng 14-16 lần số cổ tức nhận được, khiến chi phí tài chính ròng phát sinh từ việc nắm giữ cổ phiếu trở thành gánh nặng thường xuyên.

Đại diện Korean Air cho biết về kế hoạch chuẩn bị nguồn tiền cho giao dịch block deal của ông Cho trong tháng 12 cũng như khoản tiền để thanh toán các khoản vay thế chấp cổ phiếu đến hạn: “Chúng tôi không thể xác nhận”.

Theo Park Isak